2026年12月美联储降息：29% 概率 — 实时市价

美联储在2023年完成了激进的加息周期，从接近零的利率上调至5.25%-5.50%的目标范围，以对抗通胀。截至2026年6月，核心问题是美联储是否将在年底前开始放松货币政策。目前市场隐含概率为29%，12月降息被市场参与者视为不太可能但并非不可能。这种定价反映了交易者对通胀到那时将取得多大进展的怀疑态度。美联储的前瞻性指导和最近的经济数据——特别是顽固的工资增长和持久的服务业通胀——表明政策制定者将对过早降息保持谨慎。与此同时，劳动力市场的韧性和受控的总体通胀提供了一些乐观的理由。如果美联储在12月降息，这将表明他们相信通胀回落正在轨道上，无需进一步加息。29%的市场隐含概率表明交易者预期美联储将在整个年底前保持利率不变，可能等待更清晰的通胀回落信号或经济疲软来证明政策转变是合理的。

哪些因素可能影响这个市场？

美联储的2022-2023年加息活动在18个月内将联邦基金利率提高了425个基点，到2023年夏季将目标范围提至5.25%-5.50%——这是二十年来的最高水平。这种激进的紧缩旨在对抗2022年中期超过9%的通胀，远高于美联储2%的目标。到2026年初，通胀已大幅缓解，但仍然高于目标，核心PCE（美联储的首选衡量指标）徘徊在2.5%-2.8%左右。这种顽固的核心通胀主要由服务业工资增长和房租驱动，让政策制定者保持谨慎。 12月降息的理由取决于几个因素。首先，如果通胀回落在夏季和秋季加速——特别是如果由于能源价格动态总体通胀急剧下降——美联储可能会获得政策可以放松而不重新引发价格压力的信心。其次，如果经济增长放缓，劳动力市场疲软可能会出现，为支持就业的降息创造空间。第三，美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近的沟通表明了耐心而非侵略性，表明前进的路径取决于数据。12月降息将是可能延伸到2027年的周期的第一步。 反对12月降息的理由更强，这解释了29%的市场隐含概率。工资增长仍然保持在3.5%-4%的年增长率，高于与2%通胀一致的水平。美联储已反复强调，在放松开始前，通胀必须更接近目标。历史先例表明，美联储通常在通胀明确趋向2%时才会降息。此外，劳动力市场保持强劲，失业率接近3.8%，职位创造稳定。这种强势降低了放松的紧迫性。风险市场也保持了韧性，表明金融条件不支持应急降息。一些美联储官员表示，端值（周期中的最高利率）可能高于之前估计的水平，意味着更长的观望期。 29%的市场定价是合理的：它承认了通胀回落力量急剧加速的尾部风险情景，但反映了整个年底利率稳定的基本情景。目前的差异——大约70%的'不降息'对30%的'至少降息一次'——显示了交易者的信念，即美联储保持观望模式。关注6月CPI数据（预期7月初发布）、PCE通胀、就业报告和鲍威尔的沟通，以获取可能在12月前改变这一市场隐含概率的信号。

交易者在关注什么？

• 2026年6月CPI发布（预期7月初）——市场截止前关键通胀数据
• PCE通胀趋势——美联储首选衡量指标必须回落以获得降息信心
• 7月和8月就业报告——劳动力市场表现强劲可能证明维持利率是合理的
• 鲍威尔和美联储发言人沟通——关于降息时间表的指导
• 9月和11月经济数据（GDP、支出、工资增长）——12月决策的信号

市场如何裁定？

如果美联储在2026年12月17-18日的FOMC会议上或该日期之前的任何时间降低联邦基金利率目标，市场裁定为是。如果利率在整个2026年12月期间保持不变，则裁定为否。