美联储将在2026年降息7次吗?|市场隐含概率与市场

美联储在2026年的政策路径将由通胀趋势和劳动力市场健康状况从根本上决定。七次降息将代表大约每七周降息一次——这是对美联储最近数年紧缩周期的重大政策逆转。市场目前将这一情景定价为0%,表明交易者认为这一结果极其不可能。这一定价反映出市场共识的怀疑态度:当前条件可能不足以支持如此积极的宽松政策。美联储降息通常是对经济疲软或通胀明显降至美联储2%目标以下的回应。这一市场的关键问题是2026年是否将带来足够的通货紧缩、经济恶化或金融压力,来证明七次独立政策行动的合理性。市场参与者显然在看空这一情景,表明信心充足,即要么通胀将保持粘性,足以制约美联储的降息欲望,要么经济增长将证明足够有韧性,足以支持更为温和的政策路径。市场隐含概率的轨迹将取决于即将公布的数据——每月CPI报告、就业数据、GDP增长和美联储主席鲍威尔及其他官员的沟通。任何通胀加速、失业率下降或金融条件收紧的信号都将强化当前的0%定价,并表明降息可能性可能更低。

哪些因素可能影响这个市场？

美联储在2026年的降息决策关键取决于通胀持续性与劳动力市场韧性之间的相互作用。要在12月31日前实现七次降息,美联储需要以远高于危机时期以外历史常态水平的速度进行降息。这种激进路径需要经济发生重大转变:要么通胀迅速下降(急速向2%目标靠近),要么就业增长和经济活动显著放缓,要么出现重大金融稳定威胁。当前0%的市场定价反映出市场对2026年这三种情景都会发生的怀疑。在通胀方面,核心服务通胀已证明具有粘性,由工资增长和住房成本驱动。即使总体通胀因能源和商品价格下跌而继续缓解,但将通胀完全恢复到目标水平可能比市场在2024-2025年间的预期花费更长时间。劳动力市场强劲——失业率接近历史低位,工资增长仍处较高水平——给美联储足够的余地在不引发经济困境的情况下保持利率稳定。这造成了政策不对称:在通胀仍高于目标的情况下,美联储面临的积极降息压力最小。从历史来看,降息周期在衰退或金融危机期间加速。2019年的降息周期在大约十二个月内进行了九次降息,但那是在对流动性收紧和收益率曲线倒挂的回应中进行的。和平时期的七步降息周期将是罕见的。当前定价还反映了美联储主席鲍威尔谨慎、数据驱动的沟通风格。美联储没有表现出积极降息的紧迫感,交易者已学会认真对待此类信号。要使这一市场翻转,要么通胀需要意外崩溃(通货紧缩冲击),要么失业率需要大幅上升(预示衰退),要么地缘政治或金融不稳定性将迫使紧急宽松政策。0%的价格本质上表示交易者认为七次降息的概率不足百分之一——这与2026年3-5次降息的基准预测一致。

交易者在关注什么？

• 联邦公开市场委员会(FOMC)会议日程:2026年12月前安排八次常规会议;每次都提供降息决策点。
• CPI通胀数据发布:月度总体和核心通胀数据将影响交易者对美联储政策节奏的预期。
• 就业报告:非农就业人数和失业率趋势表明劳动力市场健康状况和美联储政策灵活性。
• 鲍威尔沟通:美联储主席声明、新闻发布会和讲话表明政策意向和对数据的反应。
• GDP增长数据:2026年第一至四季度GDP报告和修订数据将为美联储对经济势头和产出缺口的评估提供信息。

市场如何裁定？

如果美联储在2026日历年(1月1日-12月31日)期间实施7次或7次以上的降息,则裁定为是。如果到市场结束日期前少于7次降息,则裁定为否。