2026年美联储降息：4次及以上概率仅为1% — 预测市场

美联储2026年利率前景受通胀粘性和劳动力市场韧性的制约。当前市场仅定价四次或以上降息的概率为1%，反映市场共识认为美联储将在任何调整中保持谨慎态度。美联储主席鲍威尔强调了数据依赖和耐心，暗示在加速降息之前，必须巩固对通胀下行的信心。鉴于通胀仍高于目标，失业率接近4%，交易者预期美联储将保持稳定或最小化降息——最多0到2次。市场的极端概率偏斜表明市场深度怀疑经济条件是否会恶化到足以推动激进降息的程度。这一前景关键取决于通胀数据如何演变，以及经济增长是否放缓。

哪些因素可能影响这个市场？

美联储2026年利率前景取决于通胀如何演变以及劳动力市场动态全年如何展开。目前，通胀仍然粘性地高于美联储2%的目标，美联储主席杰罗姆·鲍威尔已表示对利率下降采取谨慎态度，优先寻求对实现价格稳定进展的信心，然后才考虑降息。2025年12月的FOMC决议维持利率不变，2026年初的通讯强化了这一信息：耐心。但即使是这一谨慎立场也并不能保证四次降息将在年底前实现。 要使是方赢得胜利（4次及以上降息），需要多个条件同时满足：通胀需要快速且持续下跌，失业率需要大幅攀升，或者经济增长需要大幅放缓以迫使美联储行动。严重衰退或重大金融市场冲击也可能引发紧急降息。然而，单一年份内四次降息在历史上极为罕见；这通常需要要么出现类似2008-2009年或2020年3月那样的急性危机，要么出现明显的、不容否认的经济衰退。市场定价反映出2026年将避免此类结果。 否方（0-3次降息）反映了美联储官员和市场参与者之间的普遍共识。鲍威尔和其他FOMC成员反复强调了对任何调整的数据依赖、逐步推进的方法。粘性服务业通胀、具有韧性的劳动力市场，以及美联储在2021-2022年'过热、过长'批评中艰难赢得的信誉，都反对激进降息。如果通胀保持在2.5%以上或失业率保持在4%附近，美联储几乎肯定会保持稳定或甚至考虑进一步收紧。 最近的美联储通讯和期货定价表明交易者预期2026年内0-2次降息，大部分潜在降息推迟到2027年。市场的1%概率与这一共识相符：利率下降很可能会缓慢、谨慎地进行，并且仅在底层经济条件显著恶化时才会发生。

交易者在关注什么？

• PCE通胀报告：2026年全年的月度数据发布决定美联储对通胀下行的信心；粘性读数延迟或阻止降息。
• FOMC决议日程：2026年八次计划会议各自表明美联储是否看到降息空间或更倾向于保持利率稳定。
• 劳动力市场报告：非农就业人数和失业金申请人数可能在就业从当前水平意外恶化时引发降息。
• 鲍威尔表述：证词和指引更新将阐明美联储的降息阈值和2026年的时间预期。

市场如何裁定？

如果美联储在2026年12月31日前实施四次或以上降息，市场裁定为是；否则为否。裁定由通过2026年12月17-18日举行的最终FOMC决议公布的累计降息次数决定。