美联储在2026年会降息9次吗？| 实时预测市场

美联储2026年的降息轨迹仍是宏观经济预测的焦点。预测市场目前将九次完整降息（相当于大约每月降息25个基点）的市场隐含概率定价为零。这反映了交易者的信念，即在截至2026年12月31日的12个月内，如此激进的货币宽松极不可能实现。美联储通常以25个基点的间隔降息，因此九次降息总计将释放225个基点的刺激。要使这种情景成为现实，美国经济需要面临足以证明持续激进货币宽松政策的重大冲击或通胀动态转变。0%的市场隐含概率读数并不一定意味着市场认为这是不可能的——而是反映了交易者的评估，认为概率低于市场的最小粒度阈值。历史先例对看涨方没有太多安慰：只有在2008年金融危机或2020年COVID冲击等危机情景中，美联储才接近过如此强烈的降息强度。当前经济状况虽然面临一些困难，但没有迹象表明需要在此概率水平进行紧急级别的干预。

哪些因素可能影响这个市场？

美联储2026年的降息轨迹取决于通胀环境、就业动态和全年更广泛的宏观经济条件。九次降息将代表货币政策立场的历史性转变——12个月内总共225个基点的宽松，或大约每月一次25个基点的降息。要使这一情景展开，需要多项并发因素同时出现：通胀需要明显下降到美联储2%的目标以下，失业率需要大幅上升，收益率曲线需要发出衰退压力信号，迫使央行以罕见的紧迫性和一致性行动。看涨的理由基于需要紧急级别货币刺激的灾难性下行情景。金融危机、商品冲击、供应链崩溃或严重全球衰退理论上可能会促使美联储以前所未有的频率降息。2008年金融危机中，美联储迅速将利率降至接近零，尽管宽松政策分散在多个季度而非压缩在一个日历年内。严重的信用事件、银行系统压力、意外的企业违约或关键金融部门的快速去杠杆化可能会迫使美联储采取持续的宽松政策。此外，如果通胀证明比当前预期更加短暂，央行可能会比共识预期更早、更快地转向持续的宽松政策。看空的理由——目前定价接近100%——反映了对激进宽松的多个结构性逆风。服务业通胀仍然顽固，工资增长有韧性，美联储强调数据依赖性而非预先承诺的降息计划。美联储主席杰罗姆·鲍威尔和同事们一直对降息发出谨慎信号，优先考虑稳定劳动力市场的观察证据后再宽松。急性危机之外的历史先例表明美联储逐步降息：在2019年降息周期中，尽管存在衰退担忧，但整个年份仅进行了三次25个基点的降息。即使在中等衰退环境中，每月降息也是历史上罕见的。当前0%的市场隐含概率读数反映了交易者的信念，即九次降息远低于2026年的基础情景概率分布。这一定价表明市场认为该阈值需要当前共识预测中未包含的经济恶化。要使九次降息成为现实，几乎每次FOMC会议都需要进行宽松政策——鉴于当前的通胀动态和美联储沟通，交易者对这一情景分配的概率极低。

交易者在关注什么？

• 2026年全年的每月CPI和PCE数据发布；如果通胀加速，九次降息的概率进一步下降。
• 非农就业报告和失业率数据；劳动力市场明显疲弱可能会改变概率。
• FOMC会议日期（大约每年8次）；每次会议代表一个二元降息/维持的决策点。
• 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的沟通；指引从持续宽松转向逐步的方法。
• 收益率曲线反演信号和金融部门压力指标；信用事件可能会触发紧急降息。

市场如何裁定？

如果美联储在2026年12月31日前执行九次官方25个基点的降息（或等效降息），该市场将被裁定为'是'。0%的市场隐含概率反映了交易者的信念，即在不发生重大经济冲击的情况下，如此激进的货币宽松极不可能出现。